Los riesgos de invertir confiando únicamente en el prestigio mediático del gestor

Los riesgos de invertir confiando únicamente en el prestigio mediático del gestor

El presente artículo pretende ser una realidad latente que no siempre somos capaces de ver. Y lo haremos desde 2 puntos de vista pero siempre dirigidos a Gestores o Asesores gurús. Por un lado hablaremos de los Gestores de Inversión y Fondos de Inversión o SICAV y por otra de los Gestores o Asesores Fiscales y Económicos en los que confiamos nuestras empresas y riesgos fiscales o jurídicos.

1. Confiando en gestores de patrimonio. Los gurús de la Inversión:

El pasado 2017 no ha sido un año especialmente bueno para inversores estrella como Josef Ajram o Daniel Lacalle. Sus fondos de inversión, lejos de obtener grandes rentabilidades han obtenido escasos resultados e incluso han generado pérdidas al aplicar las comisiones que cobran por la gestión.

En concreto, la SICAV Ajram Capital vinculada principalmente al Ibex35, y con un capital de 6M€ y unos 500 clientes adscritos e incluso a pesar de disponer de libertad prácticamente total para la compra y venta de títulos, ha perdido un 10% acumulado descontada la comisión del 2,1% que cobra por sus servicios. Y es que la SICAV de Joseph Ajram ha ido perdiendo desde 2013 un 9% mientras que otras SICAVs españolas han ganado cerca del 16% en el peor de los casos. En el caso opuesto se encuentra la SICAV de los fundadores de Pronovias con un beneficio acumulado del 70%.

Similar es el caso del economista Daniel Lacalle, habitual de tertulias televisivas, que dirige el Fondo Adriza International Opportunities dedicada a inversiones de alto riesgo y que gestiona 4M€. Su beneficio ha sido del 1,1%. A diferencia del fondo de inversión o SICAV que gestiona Ajram, el fondo del sr. Lacalle va referenciado al MSCI World Index que mide también rentabilidades medias donde actualmente el fondo está por debajo de este índice. Desde 2015 el índice de MSCI World ha generado un retorno del 26% en Euros mientras que el Fondo de Inversión (SICAV) Adriza ha devuelto un resultado del 6,5%.en el mismo periodo. Eso sí, se puede “presumir” de estar igualmente en rentabilidades positivas respecto a otros fondos principalmente por el bajo riesgo que intenta gestionar. El ser mediático no garantiza los resultados, pero sin duda sí los honorarios de quien los gestiona porque por ejemplo este fondo tienes las comisiones al 1,35% mientras que la media del mercado se mueve en el 0,3% anual.

Hace ya 10 años que debido a la baja rentabilidad bancaria los inversores más activos que mueven capitales de un fondo a otro han dado más importancia a las comisiones que se cobran. En general, el índice Morningstar ha realizado varios informes en los que afirma que las inversiones realizadas en gestoras más reducidas han obtenido mejores resultados por la agilidad, porque no inventan nada y porque son una de las partes interesadas en obtener beneficios. Hablamos de las ETF.

En este caso, por ejemplo la ETF de Lyxor que invierte como Ajram Capital en el Ibex35 y cobra una comisión del 0,45% ha beneficiado a grandes inversores como BlackRock.

Pero casos como los españoles que hemos comentado hay muchos y diversos. En casi todos estos casos el suceso es el mismo, el gestor persona mediática se suele enriquecer y los clientes….pues no tanto. Aquí dejamos también el caso por ejemplo de Crispin Odey, que desde que pasara a ser muy conocido por ganar muchísimo en la crisis de 2008 no ha dejado de perder en todas y cada una de sus decisiones.

Ahora bien, excepciones existen. El caso más conocido es el de Warren Buffett, quien siempre ha dicho que no escucha modas y que sólo sigue tendencias con un objetivo a medio y largo plazo.

Subcaso: Inversiones StartUp

Cuando hablamos de empresas tecnológicas o empresas StartUp suele ocurrir lo mismo. Todos los emprendedores se dirigen a los grandes gurús de la aceleración de proyectos, a los reyes de las rondas de financiación y por su puesto a sus consultoras. Pero, ¿salen sus proyectos adelante?. Por lo general, los emprendedores de empresas StartUp nos suelen indicar que es muy habitual que se le pida una gran participación del negocio cuando son ellos los que desarrollan la idea y que realmente lo que les ayudan a conseguir son financiaciones públicas como ENISA o similar que realmente acaban pagando ellos con su trabajo y teniendo que devolver los créditos. Estas consultoras tecnológicas a cambio de ofrecer espacios de trabajo como cualquier coworking ofrecen una idea, una esperanza y un sueño, ayudar a dar forma a un proyecto para conseguir una millonaria ronda de financiación que no siempre llega viéndose en muchos casos el proyecto abocado al concurso de acreedores.

Información parcialmente obtenida del Diari Ara

2. Asesoria BIG FOUR. Confiando en los grandes

Todo empresario quiere disponer del mejor equipo que le ayude a llevar a su empresa al máximo nivel. Para ello se suele confiar en asesores recomendados de otros empresarios, familiares o amigos. Así empezamos todos. Pero, ¿qué ocurre cuando nuestra empresa crece?

Cuando una empresa crece ocurre que aquél gestor o asesor en el que habíamos confiado quizá no pueda ofrecernos todos los servicios que necesitamos. En el inicio necesitábamos un contable y un asesor fiscal, después pasamos a necesitar un asesor laboral y conforme íbamos creciendo ya necesitamos cubrir también nuestros riesgos jurídicos por lo que necesitábamos un abogado de forma más o menos permanente. Pero la realidad es que al crecer de forma internacional necesitamos un asesor especializado en extranjería, un fiscalista internacional, un laboralista que entienda y pueda gestionar un trabajador desplazado, etc.

Todo lo anterior hace que el empresario pueda plantearse dirigirse a una gran consultora. Pero, ¿qué ocurre en estas consultoras? ¿Cómo garantizamos qué es lo que nos interesa al dirigirnos a estas grandes consultoras más allá del prestigio o supuesto prestigio que nos ofrecen? No confíe cuando le ofrecen café con pastas en una sala de espera para preguntar “una tontería”. ¿qué podemos encontrarnos?

1. Asesorando por trabajo realizado. Puesta en marcha del minutero:

Evite sin duda aquellos asesores o consultores que cuentan cada minuto que pasan con usted y que cuando intercambian ideas, opiniones o estrategias sobre su empresa lo hacen mirando el reloj. Si su empresa es grande va a requerir de mucho tiempo y dedicación por lo que trabajar con un minutero le saldrá caro y no resolverá sus dudas.

Disponer de una consultora en la que las reuniones son pactadas en función de la minuta que usted paga no le interesa. Acabará por decepcionarse y acabará desestimando proyectos que podrían ser interesantes o incluso recursos en su favor debido a los grandes costes que puede conllevarle.

Como anécdota podemos explicar el caso de un cliente que teniendo dos empresas, la empresa “mediana” la llevaba una asesoría mientras que la “grande” la llevaba una gran consultora. En este caso, la Agencia Tributaria vinculaba ambas empresas para lo cual se reclamaba a una empresa 60.000€ y a la otra… nos lo evitamos. El caso es que la Asesoria de la empresa “mediana” presentó el recurso a la Administración tributaria (un TEAR) y consideró que además el trabajo entraba dentro de los costes o honorarios que ya pagaba la empresa mientras que la consultora de la empresa más grande pasó una minuta de 15.000€ por presentar el recurso y además indicó al cliente que no tendría posibilidades de éxito. La realidad es que el cliente ante esta situación no presentó el segundo recurso y con el tiempo….Hacienda dio la razón al recurso presentado gratis por la primera consultora y por tanto haciendo ganar dinero a su cliente mientras que la segunda empresa, la del gran recurso no presentaron nada y por tanto acabó por no recuperar los 60.000€ que se reclamaban por cuanto se hubiera podido ganar igual que se ganó el de la primera empresa. Y es que aunque parezca mentira, es una realidad muy extendida.

2. Asesorando por tomos:

Evite los asesores que responden únicamente a lo que usted pregunta. Cuando usted hace una pregunta no sólo es necesario que tenga respuesta si no también las consecuencias que puede llegar a tener y por supuesto, qué alternativas habría a la respuesta de su consulta.

Estos despachos son aquellos que luego no asumen sus responsabilidades diciendo aquello de usted no me lo dijo, no me preguntó o sólo me preguntó por… y los que sí quieren asumir sus responsabilidades acaban derivando en los primeros con aquello de esto no entra, se sale de la normalidad, no es lo que estaba pactado, etc.

3. Equipos multidisciplinares

Cuando un empresario hace una consulta necesita tener respuesta de forma casi inmediata. Sin duda, si algo nos puede llegar a fastidiar a todos en una era como la actual en la que la inmediatez no es una posibilidad si no un hecho, es tener que hacer una reunión tras otra con varias personas y no obtener una respuesta directamente de la persona que nos atiende. No tiene sentido contratar al mejor despacho para tratar con ayudantes o pasantes que sólo atienden emails y llamadas y que realmente tendremos que esperar para obtener respuesta a nuestras consultas o mantener reuniones con grandes equipos para justificar también grandes minutas o honorarios por la complejidad del tema planteado.

Estos despachos multidisciplinares suelen “impresionar”, especialmente en sus departamentos jurídicos, a la parte contraria con la aparición estelar de grandes expertos en diferentes áreas. Con ello pretenden demostrar a su cliente que se vuelcan con sus temas además de justificar sus honorarios y por otro lado, buscan la retirada del equipo contrario sin jugar el partido. Si usted es un profesional que ha tenido ocasión de enfrentarse con estos grandes equipos de primera división ya sabrá que puede jugarles de tú a tú sin miedo puesto que al haber tantos técnicos ninguno se ha hecho responsable del tema en su totalidad por lo que el análisis casi siempre es parcial y por tanto no es fiel a la realidad.

No se impresione por la cantidad de personas en la sala, si los mejores jugadores están jugando con sus selecciones no jugarán los partidos de Copa que usted les proponga. Las pastas y el café aquí no ayudarán mucho.

Por tanto, en un gestor, asesor o consultor el empresario debe buscar un solucionador. No siempre es necesario que su persona de confianza domine absolutamente todos los temas. Su asesor de confianza le ha de buscar y organizar el mejor equipo para su empresa. Unas veces será propio y otras externo, pero en cualquier caso será el mejor porque usted como cliente sí interesa y no es un número más. Consultoras como Asesoría Edac ofrecen un servicio completo de asesoría económica, financiera y legal e integran colaboraciones con los mejores expertos externos o participan de varias asociaciones para ofrecer servicios que pueden necesitar los clientes como servicios de márketing o branding e incuso servicios más técnicos como auditores, consultores de calidad o medioambiente, arquitectura, etc. y además establecen sinergias entre los mismos clientes de la consultora para que trabajar con ellos tenga realmente un valor añadido más allá de la excelente calidad del servicio, que se da por supuesto.

Daniel Moreno

CEO La Central del Negocio – Asesoría Edac